在线告白：四季度举座电商糜费等限度偏弱成都神秘顾客分析

发布日期：2024-01-25 21:04    点击次数：139

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　　中信证券发布究诘诠释称，保管百度集团-SW（09888）“买入”评级，2024年四季度公司基本面依旧具备较高的韧性成都神秘顾客分析，中期看，宏不雅经济复苏、AI等亦将成为后续增长的主要驱能源。瞻望后续，糜费、医疗保健等限度的需求慢慢趋稳，而智谋交通等云关联订单的需求也有望慢慢改善。刻下公司估值的性价比依旧较为隆起，该行握续看好公司基本面的握续复苏以及AI等新业务带来的投资契机。

　　中信证券主要不雅点如下：

　　事迹前瞻：估计四季度举座业务保握韧性。

　　该行估计2023年四季度公司举座实现收入379亿元（+9%），Non-GAAP净利润69亿元（对应利润率18%）。分业务看，估计百度core收入同比增长9%至292亿元，其中告白收入199亿元（+5%），诚然电商糜费等需求较弱，但公司告白收入举座依旧保握了较好的韧性。非告白收入93亿元（+18%），智能云业务中智能交通的拖累正慢慢缓解，估计云收入同比增长10%。利润端，估计百度core的Non-GAAP买卖利润率21%，Non-GAAP净利率20%，不息保握肃肃。

　　在线告白：四季度举座电商糜费等限度偏弱，但AI赋能慢慢终了。

　　该行估计四季度百度core告白收入同比增长5%，诚然电商糜费举座偏弱，但公司依靠较为肃肃的流量以及医疗保健等告白主，依旧保握了韧性。而在产物侧，擎舵、轻舸等告白营销平台产物的推出，握续带动告白系统升级，告白主ROI的提高亦带动新告白增量，该行估计关联系统升级会带来的增量收入在亿元量级。现在文心一言的用户依然破亿，跟着后续AI告白产物的升级、单元老本算力的下落，西安银行神秘顾客公司在线告白业务有望在宏不雅经济复苏的基础上，握续普及ROI水平。

　　百度云：行业云需求基本相宜预期，智能交通业务企稳复苏。

　　此前受部分智能交通项倡导委用周期以及部分需求的颐养，公司云绸缪业务举座承压，但进入四季度，跟着项倡导握续委用，上述顶风身分正慢慢赢得缓解。行业云仍保握肃肃的需求，企业IT开支虽有放松，但公司依靠在AI限度的过问，其行业云需求举座保握肃肃该行估计AI对公司云收入的占比在低个位数傍边。后续来看，跟着AI云原生的握续增长，公司在AI基础步伐用量、AI哄骗生态等层面有望握续受益，企业IT开支亦有望在宏不雅经济企稳后稳步普及。利润层面，收获于降本增效的股东，该行估计2023Q4其云绸缪业务保握Non-GAAP买卖利润层面的正收益。

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累赘剪辑：史丽君

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